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去年是资管新规正式施行的第一年,银行理财进入“净值化”新时代,在打破刚性兑付、促进其回归资产管理本源的同时,新的挑战也同时出现,“破净”和“赎回”事件成为了新常态。
去年3月,受美联储加息政策开启,我国股票和债券市场波动增大等影响,银行理财产品破净数量明显增多,这也引发理财产品的“赎回潮”。11 月后,在货币市场短期利率回升、房地产金融支持加大等多种因素影响下,债券市场快速调整,使得以债券为重要底层资产的理财产品净值随之波动,大面积“破净”现象再次出现。Wind数据显示,截至 2022 年末,约有 21.5%的理财产品跌破净值。
固收类产品占主导
2023年收益或扭转
银行理财60%以上投向债券,而固收类产品又是债券持有大户。银行业理财登记托管中心2月17日发布的《中国银行业理财市场年度报告(2022年)》显示,理财产品资产配置以固收类为主,投向债券类资产的规模为19.08亿元,占总投资资产的63.68%。因此,在去年11月的破净潮中,固收类产品成为了破净的重灾区。南财理财通去年11月17日统计的数据显示,破净产品中固收类占比近半数,为49.47%。
但是在市场波动的环境下,也有一些理财产品能够控制回撤,将收益率保持在了较高水平。比如,去年纯固收产品中,“浦银理财悦盈利之6个月定开型C款理财产品”表现亮眼,去年四季度的年化收益率达到了4.75%,最大回撤率1.04%,收益率水平在同类理财c产品中位列前十。
年初以来,随着债市的逐渐回暖,银行理财收益纷纷由负反正。南财理财通数据显示,截至2月10日,理财公司的10455只理财产品中,破净的数量为686只,占比6.56%,相较去年年末有很大改善。
其中,固收类产品今年以来的表现亮眼,南财理财通数据显示,截至2月10日,固定收益类理财产品近1 月的平均累计净值增长率为0.42%,今年以来的平均累计净值增长率为0.64%。受股市回暖影响混合类和权益类理财收益率则更加可观,混合类两项指标数据为0.94%和1.41%;权益类则为1.73%和4.42%。
在今年权益市场的积极预期下,固收类产品中“固收+”成为了今年银行理财值得期待的看点。“固收+”产品属于固定收益类产品,但是不同于100%投资于固定收益类资产,该类产品中80%以上资产投资于固定收益类资产,剩余部分主要投资于其他类型资产。所以,相较于纯固收产品,“固收+”产品一方面具有债券类资产这个安全垫,同时能够在此基础上博取权益类资产的收益机会。
今年以来,“固收+”类产品在固收大类产品中表现突出,以“浦银理财益添利稳健之一年半定开型B款”为例,南财理财通数据显示,截至2月10日,该产品近1月的累计净值增长率为1.42%,近3月的累计净值增长率为3.71%今年来的累计净值增长率为1.89%,远高于同类平均水平。
在满足投资者对低波动投资方面,各家银行理财公司也积极行动。为应对市场波动,浦银理财推出了稳健产品体系——“稳健三角”,分为短期限、中期限、长期限三个维度,满足客户对流动性和收益的不同需求。在策略方面,“周周鑫稳健款”、“季季鑫封闭式”等短期限产品主要配置协存和优先股;中长期限产品“悦恒利”系列则主要配置持有到期的债和部分非标;另一款中长期限产品“悦鑫利”系列主要配置持有到期的债、非标和优先股。
该系列产品之所以稳健,是因为高比例配置了使用摊余成本法估值的资产,比如一些久期匹配的债券、非标准债权资产等采。这类产品收益的稳健性在近期已有所体现,封闭式产品净值增长较稳定,比如,截至2月10日,悦恒利稳健9号成立以来年化收益率4.94%,悦恒利稳健1号成立以来年化收益率4.17%,悦恒利稳健3号成立以来年化收益率4.02%。
固收类资产后市如何?
考虑到银行理财的客户风险偏好以中低等级为主,固收类产品仍将是2023年的主流。此外,经历了去年的两次波动,投资者的投资理念错配问题会进一步得到纠正,非理性赎回压力的减小为理财产品规模扩张创造了条件。并且,在债券市场趋于平稳后,投资端的资产回报相对于2022年有望有明显好转,今年固收类产品收益表现有望好于去年。
从宏观经历的角度来看, 2023年预期将面临一个逐步改善、向好的经济环境,尽管疫情发展仍存在一定的不确定性,海外经济衰退使出口承压,但经济重启的趋势不会逆转。
大类资产配置方面,市场普遍认为 2023年权益市场的投资机会值得期待。2022年四季度以来,国内疫情防控政策进一步优化、地产“三支箭”政策密集出台,海外方面美联储加息减速,在这些利好因素共同作用下,权益市场迎来了一波“预期先行”的春季行情。
但这一波行能否延续形成真正的“牛市”?浦银理财认为一方面要重点关注今年3月全国两会给出的各项政策目标是否会出现显著超预期的情况,这在一定程度上也代表了今年政策可能的发力强度,同时需要对生产生活的高频指标密切跟踪,及时了解经济修复的进展。除了宏观因素,还需要密切关注市场预期的变化,注意投资“节奏”的把握。
债券市场方面,在完全度过疫情管控优化的冲击之前,货币政策仍然会维持稳中偏宽松的总基调,呵护流动性维持在合理充裕的水平,因此近期债券市场预期仍将维持震荡。从策略上看,当前中短久期信用债的收益率已经处于相对较高水平,且久期风险相对较小,具备一定的配置性价比,短久期票息策略可能会相对占优。
过往业绩并不代表未来表现,本文仅供参考,不作为投资建议
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希望本篇文章《2023银行理财风向何方:固收类产品收益或扭转,稳健类产品优势突出》能对你有所帮助!
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本文概览:去年是资管新规正式施行的第一年,银行理财进入“净值化”新时代,在打破刚性兑付、促进其回归资产管理本源的同时,新的挑战也同时出现,“破净”和“赎回”事件成为了新常态。 去年...